一、行业背景

小商品城是一种类似购物中心的商业场所，主要出售日常消费品，如服装、鞋帽、饰品、化妆品等。随着消费升级和消费品种的增加，小商品城的市场需求日益增长。在中国，小商品城的兴盛始于1980年代末至1990年代初，历经30余年的发展，已经成为中国商业领域的一个重要板块。

二、公司情况

小商品城股份有限公司于2007年在深交所上市，股票代码为000859。公司主要从事以商业房地产开发和经营为主，同时还涉及地产销售、物业服务、市场营销、广告策划和文化娱乐等领域。目前，公司旗下拥有多个小商品城，在湖南、山东、安徽等地均有规模较大的项目。同时，公司在不断扩大业务范围，在英国、澳大利亚等国家投资建设商超、购物中心等。

三、财务状况

截至2020年年报，小商品城股份有限公司营业收入为44.48亿元，较2019年增长14.41%；净利润为2.86亿元，同比增长12.46%。公司的主营业务收入贡献较为均衡，其中商业房地产开发和经营的收入占比最高。另外，公司的负债率保持在较稳定水平，为53.62%，资产负债表整体相对健康。

四、竞争优势

小商品城与传统的购物中心相比，有着更为灵活和便捷的运营模式。首先，小商品城能够在租金方面给客户更为亲民的价格，此外，由于小商品城的商品集中在一起，消费者购物更为便利。同时，小商品城的流量较为稳定，消费者流失率相较于购物中心要低得多。最后，小商品城的租赁周期一般较长，能够为商户提供相对稳定的经营环境。

五、投资建议

小商品城作为商业地产的重要形态之一，受到消费升级和消费品种增加的双重推动，未来发展空间广阔。同时，公司在业务拓展和资产布局方面表现积极，具备较高的市场竞争力。综上，我们给予小商品城股票“买入”评级建议。