一、中银转债简介
中银转债是中银国际发行的可交换债券，于2020年3月12日上市交易。发行总规模为100亿元，期限为6年，票面利率为0.25%。中银转债的可转换股份为中银香港（939.HK），转换价为每股44.19港元。
二、中银转债的市场表现
自上市以来，中银转债表现较为稳定。最高价为108.15元，最低价为99.20元，波动范围较小。目前，中银转债价格在100元左右，比发行时稍微低一些。
三、中银转债的价值分析
1.转股溢价率
中银转债的转股价为44.19港元/股，目前中银香港的股价为31.05港元/股，转股溢价率为42.2%，高于可转债平均水平。这表明，中银转债的转股权利相对贵一些，如果中银香港股价持续低迷，将对转债价格产生一定的压力。
2.纯债价值
中银转债的纯债价值为100元左右，与当前价格基本相当。由于中银转债的票面利率仅为0.25%，远远低于同期银行定期存款利率水平，因此，中银转债的纯债价值相对较低。
3.隐含期权价值
中银转债的隐含期权价值是指转债价格中除纯债价值以外的部分，主要反映市场对中银香港未来股价走势的预期。当前，中银转债的隐含期权价值大约为2元/张。
四、投资建议
1.对于追求绝对收益的投资者，可以选择购买中银转债，以其低风险、可预期的固定收益为主要投资标的。
2.对于偏好相对收益的投资者，建议关注中银转债的隐含期权价值变化，寻求转债价格和中银香港股价的错配套利机会。
3.需要注意的是，由于市场对中银香港股价未来走势的不确定性，中银转债的投资存在一定的风险，投资者需谨慎评估自身风险承受能力后再做决策。
