1. 贴现率与折价发行

贴现率是指购买者能够从市面上买到的一份证券价格与面值之间的差距。贴现率越高，也就是购买价格与面值之间的差距越大，标示投资者能够花更少的钱买到相对于该证券面值的更高利率。折价发行就是指证券的市场价格在发行时低于其面值。因为折价发行，投资者可以获得相对于证券面值更高的实际收益率。

2. 票面利率与实际利率

票面利率，也叫做面值利率，是指一个债券或其他类型的固定利率证券在发行时所确定的利率。票面利率是向持有人支付的一个固定的收益率。但实际利率更为重要，因为实际收益率取决于购买证券的价格，而不是面值。 实际利率是指证券的实际年收益率，通俗点说，就是将证券购买价格考虑在内之后的收益率。

当证券的市场价格高于其面值时，实际利率低于票面利率。反之，当证券市场价格低于其面值时，实际利率高于票面利率。

3. 例子

比如说，一份面值为$1,000的债券票面利率为6%。如果这份债券在市场上以900美元出售，那么它的实际收益率就是6.67%。如果它在市场上以1,100美元出售，那么它的实际收益率只有5.45%。

尽管票面利率是某个证券规定的利率，它并不是该证券的最终收益率。考虑证券买入价和卖出价的变化对实际利率的影响是非常重要的。

4. 结论

在投资决策时，需要考虑实际利率，而不仅仅是票面利率。如果证券市场价格低于面值，那么实际利率就会高于票面利率，这意味着投资者能够获得更多的实际收益。而折价发行可以让投资者以较低的价格获得更高的实际收益率，从而吸引投资者购买证券。