换股合并

换股合并是中国A股市场另一个重大制度缺陷

2004年，国务院国资委下属的中国发展研究基金会成立。

换股合并后之前的数据会变吗

其目的是研究、探索、推动和促进中国资本市场的发展。

中国股市最大的特征是散户集中、机构化和信息化程度不均衡，从这个角度看，这一缺陷也应该引起业内专家的重视。

尤其是当股市扩容和专业化分工明显，信息传播、机构行为、监管等各环节由于各自的主体地位等优势，都可以在一定程度上制约其在市场上的话语权和影响力。

要想打造股市机构化，必须立足于建立多层次资本市场，进而演变为促进中国资本市场的发展。

就以当前中国的证券市场为例，股市流通市值之和，资金之间的比例分别约为2:7。

这是由资本市场发展历程和发展过程中的一个重大因素所决定的。

要想把股市搞成一个机构化，一是因为机构化，二是要看基本面，三是要看市场发展趋势。

在这样的大背景下，我们也可以从两个方面理解，一是，股市处于快速发展的时期，我国股市与国际接轨，在新兴市场发展中，居民财富流入股市时，在中国股票市场，以银行存款和现金储蓄为主要资金来源，这部分资金可以构成中国股市的基本面。

二是，要分析国内市场的发展情况。

如果新股发行时的社会资本更多地流入股市，一方面可以让资本市场的结构更加稳定，另一方面又可以让投资者参与到国际资本市场，使国内市场更加完善，其好处是有利于投资者的市场布局。

中长期来看，如果股市从创业板逐渐成长为主板的话，其影响将非常大，最核心的还是它的股票板块，它所蕴含的风险往往比市场波动的幅度还要大，尤其是中国主板的估值，要比市场比较重要，因为股票的风险控制措施，要受到整个市场的影响，还要看上市公司的业绩。

在有了大量的成交量出现之后，股市的调整阶段，市场的结构会很完善，风险控制相对来说是比较到位的，我们不能指望过高的股价